Wealth Added Index (WAI)

Wealth added index mengukur total arus kekayaan selama satu periode tertentu (arus kas untuk pemegang saham yang berasal dari kenaikan nilai pasar ekuitas, dividen dan pembelian kembali saham, serta nilai bersih dari penerbitan ekuitas baru) di atas tingkat pengembalian yang diperlukan (expected return) dari nilai pasar ekuitas perusahaan saham.

Proxy dari tingkat pengembalian yang diperlukan ialah biaya ekuitas (cost of equity). Perusahaan menciptakan nilai untuk pemegang sahamnya hanya apabila tingkat pengembalian untuk pemegang saham (yang berasal dari pembagian dividen dan kenaikan harga saham) lebih besar dari biaya ekuitasnya.

Berikut ialah formula dari Wealth Added:

WA = ∆ kapitalisasi pasar + dividen - penerbitan saham gres - tingkat pengembalian yang diharapkan
Dimana:
• Kapitalisasi pasar ialah jumlah saham beredar dikalikan dengan harga pasar saham.
• ∆ kapitalisasi pasar ialah kapitalisasi pasar selesai tahun dikurangi kapitalisasi pasar awal tahun,
• Tingkat pengembalian yang diperlukan ialah kapitalisasi pasar awal tahun dikalikan dengan biaya ekuitas.

Contoh perhitungan Wealth Added Index (WAI):

Vodafone memiliki kapitalisasi pasar sebesar £61,685m pada tanggal 18 September 2002. 5 tahun kemudian kapitalisasi pasar meningkat menjadi £88,291 m. Selama 5 tahun tersebut pemegang saham membeli saham gres perusahaan sebesar £802. Dividen yang dibagikan kepada pemegang saham selama 5 tahun bernilai £31,278m.

Tingkat bunga bebas risiko ialah sebesar 4.41%, beta perusahaan diperkirakan ialah 1, dan market risk premium ialah 5%.

Berapakah Wealth Added Index Vodafone selama 5 tahun?

Tingkat pengembalian yang dipersyaratkan (k) dengan menggunakan pendekatan CAPM

Penambahan dalam kapitalisasi pasar 26,606m

Penjualan saham ke pemegang saham -802 t

Dividen dan pembelian kembali saham 31,278m

Tingkat pengembalian yang dipersyaratkan -35,160fn (61,685m x 57%)

Wealth Added Index 21,292%

Share this post